2025 年 5 月 15 日炒股杠杆是什么意思?，通达股份（002560）以 8.26 元收盘涨停，这已是其连续第二个交易日封板。这家原本以电线电缆为主业的上市公司，为何突然成为资本市场的焦点？答案藏在其军工大飞机业务的爆发式增长中。财报显示，公司一季度新签订单同比激增 61.98%，而子公司成都航飞在 C919 供应链中的核心地位，正让其从传统制造企业蜕变为 “军工 + 大飞机” 双轮驱动的高科技龙头。

一、财报数据亮眼：营收利润双增，订单量创历史新高

营收与利润齐飞

通达股份 2025 年一季度交出了一份漂亮的成绩单：营业收入 14.74 亿元，同比增长 39.35%；归母净利润 1596.69 万元，同比增长 9.86%；扣非净利润更是大增 28.54%。这一增长远超行业平均水平，核心动力来自军工大飞机订单的集中释放。公司披露，报告期内新签订单金额同比激增 61.98%，创历史同期新高。

现金流的短期压力与战略布局

尽管经营活动现金流净额为 - 2.07 亿元（同比减少 5.37%），但这主要是公司为扩大生产规模提前备货所致。值得注意的是，投资活动现金流净流出 1.14 亿元（同比 - 356.91%），主要用于子公司通达宏基的固定资产投资及成都航飞的理财投资，这显示公司正通过产能扩张和资本运作夯实未来增长基础。

股东结构与市场信心

前两大股东马红菊（持股 14.08%）和史万福（持股 8.29%）为夫妻关系，合计持股 22.37%，作为实控人持续看好公司长期发展。而股东总数增至 46,799 户，反映出市场对其军工业务的关注度大幅提升。

二、军工大飞机业务：从 “配角” 到 “核心” 的蜕变

C919 供应链的核心卡位

子公司成都航飞是 C919 大飞机机头部件的独家供应商，产品覆盖 C919 的关键结构件。随着 C919 量产提速（2025 年计划交付 50 架，2029 年目标产能 200 架 / 年），通达股份的配套订单将持续放量。按单机配套价值量 80 万元计算，若 2025 年 C919 年产 200 架，公司相关收入将达 1.6 亿元。更值得期待的是，公司已参与 CR929 宽体机的机身复合材料部件联合研发，2025 年进入工程试样阶段，潜在订单规模超 10 亿元。

军工领域的深度渗透

在军用市场，成都航飞为成飞集团提供歼 - 10CE、枭龙战机的钛合金结构件，占其军工业务收入的 35%。随着四代机 / 五代机列装加速，单机线缆需求从 200 万元提升至 300 万元，成都航飞在军方供应份额已达 15%。此外，公司 2023 年切入某型察打一体无人机供应链，2025 年相关订单预计达 5 亿元，进一步打开增长空间。

技术壁垒与产能保障

成都航飞引进德国 DST 智能化生产线，实现钛合金复杂结构件的高精度加工，良品率从 65% 提升至 92%。2024 年新投产的钛合金精密加工产线，可满足年产 300 架军机及 50 架大飞机结构件的需求，产能扩张为订单落地提供了坚实支撑。

三、政策红利与行业趋势：军工大飞机的 “黄金时代”

国产替代与军民融合加速

国家明确要求 C919 国产化率从 60% 提升至 80%，供应链本土化政策推动核心零部件企业订单爆发。通达股份作为 “军工集团 A 级供应商”，连续 5 年入选该名单，并与航天科技集团签订 5 年期框架协议，锁定基础订单。同时，军工科研生产许可向民企进一步开放，公司有望承接更多军品外包订单。

低空经济与新质生产力机遇

公司与亿航智能签订战略合作协议，切入 eVTOL（电动垂直起降飞行器）结构件领域，目标 2025 年相关收入占比达 15%。随着低空经济被纳入国家战略，政策支持与技术创新将驱动该领域快速发展，为通达股份带来新的增长极。

全球市场的扩张潜力

依托中俄商飞供应链开放，通达股份正积极拓展俄罗斯 MC-21 等机型的配套机会。此外，C919 全球订单已超 1200 架（2025 年前需交付 500 架以上），若未来获得欧美适航认证，国际市场空间将进一步打开。

四、风险与挑战：高速增长背后的隐忧

现金流压力与商誉风险

尽管公司现金流短期承压，但投资活动现金流主要用于产能扩张，属于战略性投入。不过，2024 年计提的 7690 万元商誉减值需警惕，若成都航飞业绩不及预期，可能对利润造成冲击。

客户集中度与市场竞争

军工业务高度依赖成飞集团等大客户，客户集中度风险突出。同时，爱乐达、利君股份等竞争对手在航空零部件领域同样具备技术优势，市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。

地缘政治与订单波动

军贸订单受地缘政治影响显著，若国际局势变化导致客户采购量削减，可能影响公司业绩预期。此外，大飞机项目的研发与交付周期较长，订单确认时点存在不确定性。

结语：军工大飞机赛道的 “潜力股”

通达股份的股价异动绝非偶然，而是其在军工大飞机领域多年深耕的必然结果。从 C919 的独家配套到 CR929 的预研订单，从军机结构件到无人机供应链，公司已构建起高壁垒、高增长、高毛利的业务矩阵。随着国产大飞机量产提速、军工装备升级及低空经济落地，通达股份有望在 “十四五” 收官之年迎来业绩爆发。当然，投资者需关注现金流压力与商誉风险，但长期来看，这家从电缆企业转型而来的军工 “黑马”，正站在万亿级航空产业链的风口浪尖。

（本文数据来源：通达股份 2025 年一季报、行业研报及公开信息炒股杠杆是什么意思?，不构成投资建议。）

• 炒股杠杆是什么意思?